Trendy i pismo okólne Bafin

Dokąd zmierza rynek polis inwestycyjnych

Jako współzałożyciel i dyrektor zarządzający Instytutu Zabezpieczenia Emerytalnego i Planowania Finansowego (IVFP) Michael Hauer ma doskonały wgląd w tematykę zabezpieczenia emerytalnego. Jeśli chodzi o polisy inwestycyjne, obserwuje kilka trendów, które mogą sporo namieszać — opisuje je w swoim artykule gościnnym.

Rynek ubezpieczeń rentowych powiązanych z funduszami (polis inwestycyjnych) rozwija się wyraźnie w kierunku przejrzystości, efektywności kosztowej i opartych na nauce strategii inwestycyjnych. Narzędzia do analizy ryzyka i cyfrowe rekomendacje inwestycyjne stają się coraz bardziej standardem.

Z jakimi produktami wchodzą dostawcy na rynek?

Dostawcy produktów stawiają obecnie na:

• Zoptymalizowane struktury kosztowe w celu zwiększenia stopy zwotu netto.
• Rozszerzony wybór funduszy w formie klas aktywów instytucjonalnych, ETF-ów i opartych na nauce portfeli. Ponadto wielu ubezpieczycieli będzie w przyszłości oferować również Eltifs, czyli inwestycje na rynkach prywatnych w ramach zabezpieczenia emerytalnego.
• Narzędzia cyfrowe upraszczające testy adekwatności i podnoszące jakość doradztwa.

Bafin i pismo okólne dotyczące zasady ostrożności (Prudent Person Principle)

Bafin wyraża krytyczne stanowisko wobec dynamicznych hybrydowych modeli generowania gwarancji, w których środki przepływają do i z funduszu zabezpieczającego — czyli są inwestowane krótkoterminowo, co prowadzi do niższych stóp zwrotu i kosztów przesunięć.

Zdaniem Bafin ryzyka te muszą być silniej uwzględnione, a materialne straty dla udziału w nadwyżce innych umów powinny — w razie wątpliwości — być kompensowane ze środków przedsiębiorstwa. Kluczowym odniesieniem jest tu „Pismo okólne dotyczące zasady ostrożności przedsiębiorczej (Prudent Person Principle — PPP) zakładów ubezpieczeń w ramach Solvency II (pismo okólne PPP)", które zostało opublikowane 6 marca 2025 roku.

W jakim stopniu te punkty krytyki znajdą w przyszłości odzwierciedlenie w postaci surowych wymagań i nakładanych warunków — pozostaje do zweryfikowania. Oczywiste jest jednak, że Bafin zwiększa presję. Dla ubezpieczycieli produkty z dynamicznymi modelami generowania gwarancji stają się przez to mniej interesujące.

Statyczne modele hybrydowe powracają

Renesans mogą więc przeżyć statyczne modele hybrydowe, w których podział składki między fundusz zabezpieczający a wolną inwestycję kapitałową jest stały. Zwłaszcza że na rynku pojawiają się nowe rozwiązania, które dzięki specjalnym mechanizmom dźwigni pozwalają na (bardzo) wysoki udział rynku kapitałowego przy jednoczesnym wysokim poziomie gwarancji.

Jednak model następny po rencie Riester z dużym prawdopodobieństwem nie będzie musiał spełniać warunków gwarancyjnych. To przynajmniej obecny stan dyskusji politycznej. Gdyby rzeczywiście zostało to uchwalone w takiej formie, popyt na produkty gwarancyjne będzie w przyszłości raczej dalej spadał. Zgodnie z ankietą przeprowadzoną przez IVFP wśród doradców na początku tego roku, trend w doradztwie i tak coraz bardziej przesuwa się w kierunku polis inwestycyjnych bez gwarancji.

Pomimo postępów pozostaje potrzeba:

• modularnych modeli umów, które elastycznie reagują na etapy życia — na przykład uwzględnienie rentowej fazy powiązanej z funduszami,
• jeszcze bardziej przejrzystych modeli kosztowych, w których klienci wyraźnie widzą wpływ na stopę zwrotu, a koszty są w najlepszym wypadku drastycznie zminimalizowane,
• bezproblemowo zintegrowanych procesów cyfrowych dla doradztwa, zawierania umów i administracji.

Nowa polisa inwestycyjna od Charta, IVFP i Bayerische

W tym otoczeniu Charta Börse für Versicherungen, Instytut Zabezpieczenia Emerytalnego i Planowania Finansowego (IVFP) oraz Bayerische opracowały nowy wyłączny wariant powiązany z funduszami. Opiera się on na produkcie „Hallo Zukunft", ocenionym przez IVFP jako „Exzellent", został jednak celowo zoptymalizowany:

• Struktura kosztów została obniżona, aby umożliwić lepsze wartości końcowe dla klientów.
• „AnlegerprofilFINDER" IVFP — narzędzie do naukowego określania profilu inwestora — jest udostępniane doradcom bezpłatnie.
• Wybór funduszy został rozszerzony, między innymi dzięki ekskluzywnym propozycjom IVFP dotyczącym składu portfela na podstawie ustalonego profilu inwestora.

Dlaczego ten produkt? Co go wyróżnia?

Celem był wariant zabezpieczenia emerytalnego, który jest efektywny kosztowo, przejrzysty i nowoczesny — wspierany współpracą między dystrybucją, dostawcą produktu a ekspercką wiedzą naukową, czyli innowacyjne rozwiązanie z wartością dodaną zarówno dla pośredników, jak i klientów.

Podsumowanie

Rynek polis inwestycyjnych wyraźnie zmierza w kierunku nauki, przejrzystości, minimalizacji kosztów i wsparcia cyfrowego. Jednocześnie Bafin w swoim piśmie okólnym PPP wzywa do większej staranności — szczególnie w przypadku modeli hybrydowych, które mogą obniżać długoterminową stopę zwrotu poprzez przesunięcia i inwestycje krótkoterminowe.

Nowy wyłączny wariant „Hallo Zukunft" od Charta, Bayerische i IVFP jest czystą polisą inwestycyjną bez modelu generowania gwarancji, co oznacza, że nie jest dotknięty tym problemem.